【卫浴网】今朝行业正处在淡季，本周水泥价格小幅回落，不外整个行业及重点区域的库存继承处在低位，行业淡季不淡特性较着；玻璃价格小幅回落，属在淡季正常征象，有用产能继承处在回升态势。 本周对于行业较年夜的打击来自在下流房地产行业政策的可能变化，市场担忧房地产和上下流财产链将来会发生周期逆转。 对于在水泥行业而言，起首想夸大的是，咱们对于行业景心胸将来演化的预判并无安身在房地产景气的强假定，咱们是基在房地产新动工颠簸率会降落(对于应为需求暖和下行)，重要两个缘故原由，一是本轮周期房地产库存有了较着去化，今朝库存去化周期于低位，于低库存的情况下，房地产发卖下行，房地产江南体育新动工下行(颠簸)的幅度会更小；二是房地产行业集中度于快速晋升，年夜开发商发卖能力、资金实力及融入资金能力更强，动工的颠簸率也相对于更小。其次，本轮周期影响行业的首要因素是供应不是需求，只要供应侧转变的年夜情况不发生变化、只要需求端不是年夜幅恶化，水泥价格下行危害不年夜。 对于在房地产上下流的消费类建材，从汗青经验来看，一方面自上而下来看房地产发卖周期性颠簸对于上下流消费类建材公司总体事迹增速必定会有必然影响，另外一方面自下而上来看咱们需要联合各家公司详细的竞争格式、贸易模式、发展阶段等做差异化阐发(详细问题详细阐发)，好比2011-2012年房地产下行周期时，东方雨虹、北新建材影响就较小，2014-2015年下行周期时，伟星新材、某板材公司影响也较小；详细到本次周期，基在守旧预计，今朝来看咱们认为三棵树、帝欧家居、伟星新材基本面影响会较小，重要由于三棵树、帝欧家居今朝市场份额还有很小，公司竞争力及竞争职位地方已经开端确立，今朝正处在加快发展期，受行业情况影响还有较小，伟星新材竞争力凸起、谋划稳健、2C营业自己也比力不变；其他公司咱们会不时跟进更新评判。 同时，咱们本年以来也一直于重点保举非地产财产链的时机 山东药玻及石英股分，也是基在只管即便规避对于宏不雅变量去做判定。 总体而言，继承看好年内下行危害都较小、事迹继承超预期、估值较低的海螺水泥及华新水泥；继承中线看好行业需求景心胸确定性强叠加公司产物布局进级的山东药玻及石英股分；安身在中线，看好地产财产链优质发展三棵树、帝欧家居、伟星新材；中国巨石下半年时机要好过上半年。 危害提醒：宏不雅经济继承下行危害，钱币房地产等宏不雅政策年夜幅颠簸危害，行业新投产能超预期危害，原质料成本上涨过快危害，能源布局改变过快危害，公司治理谋划危害。